Makroökonomische gegenseitige Abhängigkeit: Problemregelung bei unveränderten Wechselkursen

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• Beispiel: Bretton Woods unverändertes Wechselkurs-System 1945 - 1973
• Währung musste innerhalb höherer und tieferer Bünde bleiben – “Schlange im Tunnel”
• Eine Krise könnte eine Währung aus dem erlaubten Level drängen, was den Verkauf von Reserven einer überbewerteten Währung zur Verringerung ihres Wertes zur Folge hätte
• Bretton Woods richtete sich an eher an Kurse als an unveränderte, so dass es die Wahl gab, abwerten zu können
• 1965 verursacht die U.S.A. voran mit ihrer ausdehnungsfähigen Finanzpolitik (Vietnamkrieg und Sozialausgaben) eine Inflation
• 1967 war das Pfund abgewertet worden, was zeigte, dass eine starke Währung an Wert verlieren konnte und so wuchsen spekulative Aktivitäten auf dem Finanzmarkt.
• 1971 wurde der US-Dollar abgewertet, 1973 noch mal
• Das System wurde 1973 abgeschafft.

Die Wahl haben eine geringschätzige Währung zu bekämpfen

• Beispiel: die Krise steigert die Nachfrage für $, so dass S (Wechselkurs $/EURO) steigt

1. Regelung

• Diese Methode enthält $-Verkauf für EURO auf dem Markt: Nachfrage sinkt, Preise fallen, Arbeitslosigkeit steigt, Konkurrenzfähigkeit schnellt in die Höhe

2. Abwertung

• Der Wechselkurs wechselt künstlich durch ECB und wird von Reserven unterstützt, so dass der EURO zu einem niedrigeren Wechselkurs erworben werden kann
• Abwertung war ein anderes Mittel, um Probleme von reduzierter Arbeitsleistung und Beschäftigung, die aus der Unterstützung der Währung resultiert, zu vermeiden, der Export wird verringert, da die Nachfrage nach US-Dollar bleibt.
• Reduziert die Glaubwürdigkeit der Währung: es ist verführerisch abzuwerten wegen des Vorteils, aber sie droht die Glaubwürdigkeit des unveränderten Wechselkurs-Systems zu verlieren.

Glaubwürdigkeit

• Investoren, die die Abwertung voraussehen, warden ihren Besitz an Währung, die an Wert verliert, verkaufen, dadurch wird die Abwertung beschleunigt.

Liquiditäts-Vorzug

• Wenn Währungen in unveränderte oder quasi-unveränderte Wechselkurs-Systeme verbunden werden, ändern sich Erwartungen, so dass die Zinsrate zwischen den Mitgliedsstaaten als gleich behandelt wird
• Problem ist, dass das Anker-Land Zinsraten für seinen eigenen Haushaltsbedarf eher festlegen kann als für den Bedarf der ganzen Gruppe oder Länder
• Land A _{(Geldlieferung)}
• Land B _{Geldlieferung}
• Liquiditäts-Vorzug ist positiver Weise verbunden mit dem Preis (Geld im Portemonnaie, um einzukaufen), Arbeitsleistung (gesteigerte Nachfrage benötigt Geld) aber negativer Weise mit Zinsraten (Möglichkeit für Kosten für Geldbesitz)
• Angenommen perfekt K Mobilität und Verwandelbarkeit der Währungen werden verbunden, so dass:
• mu = erwartete Rate der Abwertung von Währung A
• 

Ohne unveränderte Wechselkurse: das (n-1) Problem

• n Länder
• n-1 Wechselkurse
• ein Land braucht nicht auf Währungskurse zu achten, so kann es Geldlieferungen frei veranlassen, um eine Inflation zu kontrollieren etc.
• eine Konfliktquelle innerhalb des unveränderten Wechselkurs-Systems